IMPACTUL RATELOR DOBÂNZII NEGATIVE: PATRU LECȚII PRINCIPALE ÎNVĂȚATE
Autor (i): Tobias BÜCHER
JEL: E43, E52, E58, E63.
Cuvinte cheie: politică a ratei dobânzii negative (NIRP), politică monetară, Zona Euro.
Abstract:
Adoptarea de către Banca Centrală Europeană (BCE) a unei politici a ratei dobânzii negative (NIRP) a marcat un moment crucial în politica monetară modernă. Implementată în iunie 2014 ca răspuns la instabilitatea financiară cauzată de criza financiară globală din 2008 și de criza ulterioară a datoriei suverane europene, NIRP a avut ca scop stimularea ofertei de credit și ghidarea inflației înapoi către obiectivul pe termen mediu al BCE de „sub, dar aproape de 2%”. Alături de programe extinse de achiziționare de obligațiuni și operațiuni de refinanțare pe termen lung, NIRP a devenit o parte centrală a strategiei de politică monetară expansionistă a BCE. Cu toate acestea, ieșirea treptată din această politică neconvențională a ridicat întrebări critice cu privire la lecțiile învățate din NIRP și la potențiala sa utilizare viitoare ca instrument monetar țintit. Această lucrare analizează sistematic efectele NIRP asupra băncilor, întreprinderilor, gospodăriilor și piețelor de capital, evaluând dacă obiectivele inițiale ale BCE au fost atinse. În plus, se concentrează pe rolul instituțional unic al BCE ca bancă centrală a unei uniuni monetare cu 20 de state membre, fiecare cu cadre fiscale diverse. Complexitatea sistemului monetar al zonei euro introduce provocări care diferențiază BCE de alte bănci centrale, cum ar fi Rezerva Federală sau Banca Japoniei, afectând semnificativ eficacitatea ratelor dobânzilor negative. Scopul acestei lucrări este de a sintetiza perspectivele din ultimul deceniu de implementare a NIRP și de a propune modul în care acest instrument ar putea fi utilizat mai eficient în fazele viitoare ale politicii monetare expansive. Accentul se pune pe minimizarea potențialelor efecte adverse, cum ar fi instabilitatea financiară și presiunea excesivă asupra sectorului bancar, sporind în același timp eficacitatea instrumentului în atingerea obiectivelor sale.
Adoptarea de către Banca Centrală Europeană (BCE) a unei politici a ratei dobânzii negative (NIRP) a marcat un moment crucial în politica monetară modernă. Implementată în iunie 2014 ca răspuns la instabilitatea financiară cauzată de criza financiară globală din 2008 și de criza ulterioară a datoriei suverane europene, NIRP a avut ca scop stimularea ofertei de credit și ghidarea inflației înapoi către obiectivul pe termen mediu al BCE de „sub, dar aproape de 2%”. Alături de programe extinse de achiziționare de obligațiuni și operațiuni de refinanțare pe termen lung, NIRP a devenit o parte centrală a strategiei de politică monetară expansionistă a BCE. Cu toate acestea, ieșirea treptată din această politică neconvențională a ridicat întrebări critice cu privire la lecțiile învățate din NIRP și la potențiala sa utilizare viitoare ca instrument monetar țintit. Această lucrare analizează sistematic efectele NIRP asupra băncilor, întreprinderilor, gospodăriilor și piețelor de capital, evaluând dacă obiectivele inițiale ale BCE au fost atinse. În plus, se concentrează pe rolul instituțional unic al BCE ca bancă centrală a unei uniuni monetare cu 20 de state membre, fiecare cu cadre fiscale diverse. Complexitatea sistemului monetar al zonei euro introduce provocări care diferențiază BCE de alte bănci centrale, cum ar fi Rezerva Federală sau Banca Japoniei, afectând semnificativ eficacitatea ratelor dobânzilor negative. Scopul acestei lucrări este de a sintetiza perspectivele din ultimul deceniu de implementare a NIRP și de a propune modul în care acest instrument ar putea fi utilizat mai eficient în fazele viitoare ale politicii monetare expansive. Accentul se pune pe minimizarea potențialelor efecte adverse, cum ar fi instabilitatea financiară și presiunea excesivă asupra sectorului bancar, sporind în același timp eficacitatea instrumentului în atingerea obiectivelor sale.
Articol: Fisier PDF
Copyright © UNIVERSITATEA CONSTANTIN BRANCOVEANU. Toate drepturile rezervate.